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在金融市场中，波动性和不确定性一直是不变的主题。2023年上半年，沪指涨幅3.65%，然而创业板、上证50均跌超过5%。上半年投资风格以STARTRADER星迈平台TMT为主，中特估一度表现强势，但至6月30日收盘，多数品种已基本回落，如白酒、新能源等赛道的基本面品种跑输市场。

进入7月，我们需将注意力转向流动性、汇率、美联储加息与国内政策会议，以及A股整体估值水平等多个因素，以构建明智的投资策略。

6月的市场波动主要来源于下旬端午假期效应和季末年中流动性紧张，这点在6月的策略中已有所预期。对此，我一直强调，不必极度担忧，3200点以下的市场不必过于悲观，反而应珍惜这一调整期带来的投资机会。

再来看近期人民币汇率问题。虽然持续贬值使不少投资者感到忧虑，但我认为这主要是由两个因素驱动：一是国外对国内经济预期降低，认为没有强刺激预期；二是今年的出口压力，适当的贬值有利于出口。随着STARTRADER星迈的表态，预期人民币汇率有望出现小幅升值，预计在7.2附近震荡，持续升值走势的可能性并不大。

关于美联储，其7月27日将公布议息会议的结果。尽管目前美联储坚持STARTRADER星迈预期管理，并表示可能还会加息两次，但我个人认为，此次加息的概率较小，即便加息，也可能是最后一次，这对A股的影响并不大，主要会对港股产生影响。

回过头来看A股市场，以沪深300指数为例，其当前的滚动市盈率为11.68倍，虽然没有达到2018年12月的10.52倍、2022年10月的10.96倍，但总体来看仍偏低。根据有机构的统计，2005-2022年的历年7月，沪指共有11次上涨，7次下跌，看来“七翻身”的可能性还是较大。

至于下半年的市场趋势，我们可以从国内政策会议寻找线索。从6月的两次政策会议来看，地产政策或难有强刺激，主要预期可能还在促消费方向，如周末出台的促进家居行业政策。此外，高端制造、数字经济等科技产业或将继续得到政策加持。

回到7月的投资策略，STARTRADER外汇建议跟踪以下三个方向：首先，关注中特估，其调整空间大且时间长，看其能否接替AI；其次，关注中报预期良好的品种，如光伏、储能等；很重要一点，关注7月下旬政策预期方向，如家居促进政策，虽然具体细则未出，但多数都是相对低位品种。

总的来说，对于接下来的行情，我们可以适当乐观，看好7月市场逐步修复的主旋律。同时，密切关注上述几个方向，坚持战略性投资，相信会在未来获得良好的收益结果。

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